財聯(lián)社4月14日訊（記者 沈述紅）4月14日，丘棟榮管理的5只產(chǎn)品一季報出爐，成為基金行業(yè)首個發(fā)布一季報的明星基金經(jīng)理。

截至2023年一季度末，丘棟榮管理的5只產(chǎn)品合計規(guī)模達到了320.14億元，較2022年底的294.57億元增長了25.57億元。鑒于2023年1月，丘棟榮新發(fā)的中庚港股通價值18個月封閉募集規(guī)模達19.77億元，其老產(chǎn)品整體管理規(guī)模在過去的一季度僅有小幅增長。

一季度，丘棟榮積極配置權(quán)益資產(chǎn)，保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，亦積極配置港股。他表示，當(dāng)前至未來一段時期，基本面內(nèi)升外降的局面仍較為明確，低位低心態(tài)待提振，依然有樂觀的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。從估值上看，且隨著企業(yè)盈利見底回升，A股權(quán)益資產(chǎn)機會大于風(fēng)險，僅有大盤成長一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風(fēng)格基本處于低估區(qū)域。同時，他對港股保持系統(tǒng)性機會的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

(資料圖片)

他表示，其管理的產(chǎn)品未來重點關(guān)注的投資方向包括三個方面，一是估值處于歷史低位的價值股，二是港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股，三是低估值但具有成長性的成長股，重點關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司。

管理規(guī)模超320億 多只產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回

一季報數(shù)據(jù)顯示，丘棟榮管理的5只產(chǎn)品——中庚價值領(lǐng)航、中庚小盤價值、中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚價值靈動、中庚港股通價值18個月封閉，三月底規(guī)模分別為112.00億元、86.77億元、67.31億元、34.28億元、19.78億元，合計達到了320.14億元，較2022年底的294.57億元增長了25.57億元。

截至三月底，這5只產(chǎn)品凈值均有不同程度增長。其中，中庚小盤價值的凈值增長率達到10.87%，中庚價值靈動、中庚價值領(lǐng)航、中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚港股通價值18個月封閉回報分別達到了7.14%、6.20%、5.33%、0.05%。

在產(chǎn)品份額變動上，丘棟榮管理的中庚小盤價值一季度增加了0.94億份，其余三只產(chǎn)品——中庚價值領(lǐng)航、中庚價值品質(zhì)一年持有、中庚價值靈動產(chǎn)品份額則出現(xiàn)了不同程度的凈贖回，依次下降4.92億份、2.11億份、1.28億份。

倉位方面，這五只產(chǎn)品保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，股票倉位依次為92.86%、92.20%、93.73%、92.76%、98.68%。

大舉加倉美團、廣匯能源

截至一季度末，丘棟榮管理的產(chǎn)品前十大重倉股依次為：美團、廣匯能源、神火股份、中國宏橋、馳宏鋅鍺、越秀地產(chǎn)、中國海洋石油、中國海外發(fā)展、中遠海能、川儀股份。

具體來看，中庚價值領(lǐng)航一季度末前十大重倉股分別是美團、中國宏橋、越秀地產(chǎn)、中國海洋石油、馳宏鋅鍺、中國海外發(fā)展、神火股份、廣匯能源、中遠海能、兗礦能源。

中庚價值領(lǐng)航2023年一季度末前十大重倉股與2022年底相較，該產(chǎn)品一季度大舉加倉美團至第一大重倉股，持有865.05萬股，公允價值達10.87億元，占基金資產(chǎn)凈值的9.70%，接近頂格持有。去年三季度末，美團成為中庚價值領(lǐng)航第十大重倉股，持股數(shù)為247.42萬股。隨后一個季度，該產(chǎn)品大幅減持美團至500股。而在今年一季度末，美團再次被其大幅增持。

一季度，中庚價值領(lǐng)航還增持了越秀地產(chǎn)、馳宏鋅鍺、廣匯能源、中遠海能，同時對中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發(fā)展、神火股份、兗礦能源進行了減倉。

值得注意的是，雖然減持了上述股票，但不少公司股價一季度走勢依舊不錯。其中，中國宏橋股價一季度上漲2.04%，中國海洋石油股價一季度上漲了16.83%，神火股份一季度上漲18.45%；馳宏鋅鍺、兗礦能源一季度股價也有小幅上漲。

除了中庚價值領(lǐng)航，丘棟榮管理的中庚價值品質(zhì)、中庚港股通價值18個月封閉持倉的美團也為第一大重倉股。一季度末，中庚價值品質(zhì)、中庚港股通價值18個月封閉分別持有美團427.48萬股、152.96萬股，持倉市值分別為5.37億元、1.92億元。整體而言，上述三只產(chǎn)品合計持有美團約1445.49萬股，持倉市值為18.16億元。

中庚價值品質(zhì)一年持有2023年一季度末前十大重倉股從實際情況看，中庚價值品質(zhì)一年持有2023年一季度末前十大重倉股依次為：美團、中國宏橋、中國海外發(fā)展、神火股份、中國海洋石油、馳宏鋅鍺、越秀地產(chǎn)、廣匯能源、兗礦能源、中遠海能、中國海油。

除了加倉美團，該產(chǎn)品一季度還加倉了越秀地產(chǎn)、廣匯能源、中遠海能，減持了中國宏橋、中國海外發(fā)展、神火股份、中國海洋石油、馳宏鋅鍺、兗礦能源、中國海油。

中庚港股通價值18個月封閉2023年一季度末前十大重倉股中庚港股通價值18個月封閉一季度末前十大重倉股則依次為：美團、賽生藥業(yè)、中遠海能、廣匯能源、中國海洋石油、騰訊控股、越秀地產(chǎn)、快手、中國海外發(fā)展、特步國際。

從持有的股票占基金凈值的比重看，該產(chǎn)品對美團持股比例也接近頂格持有。

中庚價值靈動2023年一季度末前十大重倉股中庚價值靈動2023年一季度末前十大重倉股依次為：廣匯能源、保利發(fā)展、神火股份、常熟汽飾、蘇農(nóng)銀行、康華生物、柳藥集團、華統(tǒng)股份、川儀股份、中遠海能。

一季度，該基金增持了廣匯能源、保利發(fā)展、康華生物、華統(tǒng)股份、川儀股份、中遠海能，減持了神火股份、柳藥集團，同時持有、常熟汽飾、蘇農(nóng)銀行的股票數(shù)量保持不變。

中庚小盤價值2023年一季度末前十大重倉股中庚小盤價值2023年一季度末前十大重倉股依次為：川儀股份、廣匯能源、馳宏鋅鍺、常熟汽飾、華統(tǒng)股份、神火股份、柳藥集團、廣信股份、創(chuàng)業(yè)慧康、康華生物。

該產(chǎn)品一季度大舉增持川儀股份為第一大重倉股，同時增持廣匯能源、馳宏鋅鍺、華統(tǒng)股份、柳藥集團四只股票，廣信股份持股數(shù)保持不變，神火股份、創(chuàng)業(yè)慧康、康華生物則被不同程度減持。

積極配置AH股 未來權(quán)益資產(chǎn)機會大于風(fēng)險

2023年一季度，國內(nèi)經(jīng)濟從快速修復(fù)至邊際走弱，A股快速上行后震蕩走弱，港股走勢相同但波動更大?；诠蓹?quán)風(fēng)險溢價的資產(chǎn)配置策略，權(quán)益資產(chǎn)估值仍處于低位，對應(yīng)了很高的風(fēng)險補償水平。因此，丘棟榮積極配置權(quán)益資產(chǎn)，保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例，亦積極配置港股。

丘棟榮表示，當(dāng)前至未來一段時期，基本面內(nèi)升外降的局面仍較為明確，國內(nèi)兩新兩強（新周期、新班子、強制造、強突破）的特征明顯，低位低心態(tài)待提振，依然有樂觀的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。

“值得關(guān)注的是海外高息尾部的風(fēng)險，硅谷銀行等暴露的金融風(fēng)險促使歐美央行火速出手，但未來仍可能有非線性風(fēng)險的展現(xiàn)，市場較難預(yù)期而更易高波動?！?/p>

據(jù)其分析，從估值上看，A股的上漲帶動了整體估值水平小幅提升，各類估值指標(biāo)仍處于較低位置，風(fēng)險溢價水平有吸引力，息債比處于歷史95%分位以上，且隨著企業(yè)盈利見底回升，權(quán)益資產(chǎn)機會大于風(fēng)險。

進一步從結(jié)構(gòu)上看，他認(rèn)為，僅有大盤成長一類的股票的估值顯著偏貴，其他類型的風(fēng)格基本處于低估區(qū)域，從大盤股到小盤股，從價值股到成長股，均能進行很好的布局。

雖然港股一季度略有上漲，但丘棟榮認(rèn)為港股整體估值水平基本處于歷史20%分位左右，長期吸引力是足夠的，保持系統(tǒng)性機會的判斷，繼續(xù)戰(zhàn)略性配置。

在后市投資思路上，丘棟榮表示會堅持低估值價值投資理念，通過精選基本面風(fēng)險降低、盈利增長積極、估值便宜的個股，構(gòu)建高性價比的投資組合，力爭獲得可持續(xù)的超額收益。

關(guān)注三大方向

丘棟榮稱，自己管理的產(chǎn)品重點關(guān)注的投資方向包括三個方面，一是估值處于歷史低位的價值股，二是港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股，三是低估值但具有成長性的成長股，重點關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司。

首先，是估值處于歷史低位的價值股，他會重點關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，主要行業(yè)包括基本金屬為代表的資源類公司和能源類及能源運輸公司，大盤價值股中的地產(chǎn)、金融等。

具體到基本金屬為代表的資源類公司中，丘棟榮將關(guān)注三個細分領(lǐng)域：一是供給端剛性導(dǎo)致價格底部堅實，價格敏感。基本金屬總體呈現(xiàn)出的低產(chǎn)能彈性、低庫存、相對低價格的三低特征，有利存量資產(chǎn)價值，一旦需求好轉(zhuǎn)則價格具有彈性。二是內(nèi)生需求修復(fù)，海外再工業(yè)化，需求仍有彈性。三是估值定價處于歷史低位，對應(yīng)預(yù)期回報率高。

在能源類及能源運輸公司方面，除了與基本金屬為代表的資源類公司的配置邏輯相似的部分外，丘棟榮表示，能源類公司估值水平較低，分紅率保持高位，總體呈現(xiàn)出高質(zhì)量、低風(fēng)險、低估值、高分紅和高預(yù)期回報的特征，具有很高的配置價值。

在大盤價值股中的地產(chǎn)、金融等板塊上，丘棟榮認(rèn)為，地產(chǎn)供給端收縮確定，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)亦保持審慎，毛利率水平回升；同時，其需求端企穩(wěn)回升，結(jié)構(gòu)上將更為利好頭部的優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)，確定性且有秩序感；另外，優(yōu)質(zhì)房企的估值與基本面錯位，有很好的回報潛力。

其次，丘棟榮坦陳，自己看好港股中資源能源為代表的價值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股。

他看好的原因有三點：“一是估值便宜。二是業(yè)務(wù)穩(wěn)健有成長，受益基本面持續(xù)改善。如港股中的互聯(lián)網(wǎng)公司，除業(yè)務(wù)復(fù)蘇空間大，政策轉(zhuǎn)為支持外，更重要的是各家公司理性擴張，更好的把握線上化的長期趨勢。三是流動性風(fēng)險緩釋，未來更應(yīng)關(guān)心經(jīng)濟基本面的改善?！?/p>

第三，丘棟榮看好低估值但具有成長性的成長股，重點關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價比公司，主要行業(yè)包括有色金屬加工、醫(yī)藥制造、輕工、電氣設(shè)備與新能源、汽車零部件、機械、農(nóng)林牧漁等。

具體來說，他認(rèn)為，以國內(nèi)需求為主的行業(yè)確定性高，挖掘空間巨大。如醫(yī)藥制造行業(yè)，我國已進入深度老齡化社會，存在大量醫(yī)療需求，短期則醫(yī)院常規(guī)診療復(fù)蘇趨勢加速。集采降價等控費政策影響已顯著減弱，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)繼續(xù)升級，部分企業(yè)、產(chǎn)品具備全球競爭力。

同時，他看好國內(nèi)需求有差異性增長，或疊加供給制約程度高的細分行業(yè)。如動物蛋白板塊，需求復(fù)蘇是確定性的?！暗鼮殛P(guān)鍵的是供給端的問題，產(chǎn)品低價造成行業(yè)持續(xù)虧損，產(chǎn)能持續(xù)出清。而國內(nèi)疫病正在抬頭，更進一步加大了供給端的去化。”丘棟榮稱。

丘棟榮還關(guān)注廣義制造業(yè)中具備獨特競爭優(yōu)勢的細分龍頭公司，挖掘高性價比公司仍大有可為。如我國工業(yè)自動化和儀器儀表等為代表的制造環(huán)節(jié)滲透率提高、價值量提升。

此外，他也關(guān)注計算機、電子等偏成長行業(yè)的部分成長股。在他看來，除符合國家安全自主可控和產(chǎn)業(yè)趨勢外，今年市場高度關(guān)注的以ChatGPT為代表的大模型技術(shù)，有望開啟新一輪的科技創(chuàng)新周期，深入和廣泛應(yīng)用，將對IT產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生更大、更持久的需求拉動。

關(guān)鍵詞