財(cái)聯(lián)社4月11日訊（編輯 牛占林）瑞信集團(tuán)與瑞銀集團(tuán)緊急合并，使瑞信風(fēng)險(xiǎn)最高的債券被全部減記，這讓全球投資者大為震驚。當(dāng)然，也令其投資者蒙受了巨大的損失。

(資料圖)

瑞士金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)Finma此前在一份聲明中表示，約160億瑞士法郎(約合173億美元)的AT1債券將被全部減記。瑞信也在一份聲明中提到了這一決定，稱被Finma告知，這些債券將被“減記為零”。

AT1也被稱為應(yīng)急可轉(zhuǎn)債(CoCo債券)，在金融危機(jī)后被引入，是將銀行風(fēng)險(xiǎn)從納稅人轉(zhuǎn)移到債券持有人身上的一種方式。這些債券也成為一種流行的投資產(chǎn)品，投資管理機(jī)構(gòu)和銀行(包括瑞信)，將其作為一種相對(duì)安全的提高債券組合收益的方式推銷給客戶。

相較于普通債券，AT1債券對(duì)許多富豪更加具有吸引力，因?yàn)檫@種債券提供了更高的回報(bào)，而且一般都是由知名機(jī)構(gòu)發(fā)行的，其中包括一些全球最大的銀行。

在2022年6月，瑞信發(fā)行了16.5億美元的AT1債券，該行承諾向投資者提供9.75%的年化收益率，這也是瑞信過去10年來發(fā)行的收益率最高的債券。

Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，瑞信發(fā)行的AT1債券由多家美國(guó)和歐洲金融機(jī)構(gòu)承銷。近年來，亞洲許多私人銀行家向客戶推銷了多家銀行的AT1債券。

實(shí)際上，在瑞信倒下之前，該銀行業(yè)巨頭長(zhǎng)期以來都把亞洲視為一個(gè)關(guān)鍵的增長(zhǎng)市場(chǎng)，特別是在財(cái)富管理方面。據(jù)瑞信的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和前雇員說，瑞信的銀行家們尤其擅長(zhǎng)從東南亞大亨和中國(guó)科技公司創(chuàng)始人那里贏得業(yè)務(wù)，為他們提供財(cái)富管理和投行服務(wù)。

有一位客戶聲稱，去年下半年，在瑞銀私人銀行家的推薦下，他購(gòu)買了兩支瑞信AT1債券。但是沒想到，到了今年3月20日，一覺醒來之后，就收到了自己的投資全部虧損的消息。

這位客戶補(bǔ)充道，他的投資顧問沒有告訴他，這些債券的條款中有“減記為零”的風(fēng)險(xiǎn)，他還覺得自己被瑞信騙了，因?yàn)槿鹦沤谝恢北硎酒滟Y本狀況良好。他表示，理財(cái)經(jīng)理在為客戶選擇證券時(shí)需要更加謹(jǐn)慎，并需要在營(yíng)銷時(shí)強(qiáng)調(diào)可能面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)。

新加坡理財(cái)公司Farro Capital聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Hemant Tucker表示：“大多數(shù)亞洲私人銀行都把AT1債券當(dāng)作固定收益證券來推銷，人們對(duì)這種高收益率的債券感到興奮?！彼a(bǔ)充稱，結(jié)果是，它們常常被拿來與更安全、收益率更低的債券比較，而它們本應(yīng)被視為風(fēng)險(xiǎn)更大、類似股票的投資標(biāo)的。

一些亞洲投資者還利用杠桿購(gòu)買AT1債券，這意味著他們從銀行或經(jīng)紀(jì)人那里借錢來購(gòu)買這些債券。這使得投資者能夠獲得更高的回報(bào)，但如果價(jià)格下跌，他們還可能面臨更大的損失。除了虧損的本金之外，還有杠桿資金等著他們來償還。

數(shù)字財(cái)富平臺(tái)endowment聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席投資官Samuel Rhee表示，對(duì)AT1債券的杠桿化押注一直是亞洲私人銀行客戶經(jīng)理最喜歡的策略之一。

當(dāng)然，并非只有亞洲富豪因瑞信AT1債券而蒙受損失。該行自己的員工以及美國(guó)和中東的機(jī)構(gòu)和投資者也持有這些債券。幾家國(guó)際律師事務(wù)所表示，它們正代表瑞信AT1證券的持有人，著手啟動(dòng)針對(duì)瑞士監(jiān)管的法律程序。

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